[科技资讯] 王兴的执念：一个数字背后的商业秘密

在长达20年的股东信中，亚马逊创始人贝佐斯几乎总是强调一个词，自由现金流。

这是沃伦巴菲特和贝佐斯都推崇的商业准则，美团点评首席执行官王兴也多次提到。最主流的解释是，公司股票背后的本质价值是它能产生的自由现金流。

每个股东最关心的不是现金流或利润，而是自由现金流。贝佐斯说:公司的价值是其未来自由现金流的折扣，而不是利润。他在2004年写给股东的信中写道:亚马逊最终的财务指标是每股自由现金流，这是我们长期以来最想推广的指标。

如果你把同样的问题丢给王兴，相信你会得到类似的答案。美团点评的目标公司是亚马逊。

不急于盈利，多业务扩张等商业逻辑，美团点评走的路和亚马逊差不多。以及美团点评的价值如何计算？根据王会文的说法，对于美团电屏这个复杂的公司来说，它不可能是一种单一的估值方法。用不同的方法对每个业务进行估值后，就可以计算出这些业务协同估值的溢价。今日之都创始人徐新给出的答案是，未来超级平台会非常有价值，美团点评就是最好的例子。美团的言论从目前估值300亿美元上升到1000亿美元应该没问题，时间可能在2020年左右。

当王兴和他的团队将美团点评一次又一次推向新的战场时，美团点评成立于7年前，业务跨越团购、外卖、店铺整合、酒游、电影、新零售。未来可预测的超级平台是王兴一直瞄准的靶心。

隐藏的数字密码

在1997年亚马逊历史上第一封年度股东信中，贝佐斯一开始就说:如果要在公司财务报表的美观和自由现金流之间做出选择，我们认为公司的核心关注点应该是自由现金流。

2015年10月美团点评合并后，并没有急于盈利或者上市，而是根本没有停止扩张，在无国界的道路上越走越快。我们相信，如果花钱做生意，增长速度会比投资快，投入产出比会更好。但是美团点评一直坚持这个思路，也得益于美团点评健康的自由现金流。

当大家都在关注美团点评的盈利能力时，有一个数字很容易被忽略，那就是自由现金流。用最简单的一句话来解释，自由现金流就是公司可以以真金白银的形式分配给企业资本提供者的潜在最大回报。

这个数字一定是因为自由这个词而被重视的。

企业在经营活动中产生的现金流量可以分配给企业资本的提供者，即股东和债权人的最大现金额度，而不影响公司的可持续发展。也就是说，从经营活动中赚来的钱，扣除维持企业正常经营和竞争力所必需的投资后剩余的钱。

以美团点评为例，新一轮融资40亿美元，公司目前现金储备接近70亿美元。要知道，这两三年来，美团电平在酒旅、打车、新零售等新业务线上投入了不少。

正是该公司良好的自由现金流给了王兴合强大的信心，并让投资者和股东放心。

关于新业务的扩张逻辑，王兴曾经说过，战略业务判断是什么，怎么做的问题。什么要看公司的使命，吃好，住好。从顾客的需求出发，我们应该考虑参与到与食物和生活相关的一切事情中去。

他提出了三个观点。一、是解决真题还是假题；第二，是大问题还是小问题；第三，是新问题还是老问题？就算是老问题也没关系。有没有更好的新解决方案？

王兴说，比如酒店住宿方面，美团点评孵化了榛子B&B，因为B&B这种新的住宿形式非常适合美团点评，平台上有大量年轻旅客选择非标准住宿。

王会文坚信，只要投资回报率的逻辑在数据层面得到验证，美团点评做任何业务都不足为奇。在给员工的内部信中，他解释了新业务的判断逻辑。关闭新业务或增加投资主要有三个原因:一是能否以可行的商业模式提供更好的客户体验；第二，基于试点商业模式判断未来市场规模，如果不够，考虑关闭；第三，与现有业务的战略协同价值。如果未来市场规模不够大，但战略协同价值足够大，可以考虑拓展业务，否则就关闭，比如分享充电宝。

任性的超级平台