[科技资讯] Spotify另类上市方式扰乱华尔街 投行佣金将锐减

据国外报道，作为全球最大的音乐流媒体服务提供商，spotify成功颠覆了全球音乐市场。现在，这家公司威胁到了华尔街的盈利模式。

参与spotify不寻常上市工作的承销商，只能获得大规模首次公开发行(IPO)通常收取费用的一小部分，这对投行的股票销售业务来说，无疑是雪上加霜。据消息人士透露，投资银行高盛、摩根士丹利和艾伦公司(Allen & amp；Co .)将担任spotify上市的联合承销商，但他们只能通过spotify上市获得约3000万美元的佣金，实际佣金将根据发行的股票数量和是否成功上市而变化。

去年，当burn after reading申请snapchat的母公司snap上市时，该公司的估值相当于spotify目前的估值，但snap向承销商支付了近1亿美元的佣金，约占snap募集资金总市值的2.5%。这是典型的大规模首次公开募股费。如果公司上市时规模较小，承销商通常收取募集资金总值的7%作为佣金。

Spotify选择直接上市，正值投资银行的承销业务受到首次公开发行数量大幅下降的影响。越来越多的科技公司正在寻求私募支持以推迟上市。根据金融数据提供商dealogic的统计，2016年和去年是美国股票资本市场最糟糕的年份，不包括通胀的影响。排除通胀影响，2017年美国股权资本市场规模为73亿美元，仅为2000年的43%左右。

美国公司的股票资本市场佣金通常占美国投资银行总收入的四分之一左右。然而，根据dealogic提供的数据，2016年和2017年的比例分别为13%和15%。

Spotify可能是今年美国上市的最大科技公司。Spotify此前已秘密向美国证券交易委员会(sec)提交首次公开发行(ipo)申请文件，并将于今年上半年直接上市。Spotify不采用传统IPO，但直接上市说明公司资金充足，因为直接上市绕过了筹资等环节。直接上市并不要求投资者为企业举办各种首次公开发行活动并设定发行价格，这意味着股票的发行价格将直接由供求关系决定。作为企业的早期投资者，会承担更大的风险。

通常，当一家公司打算在美国上市时，他们会去华尔街进行首次公开发行(ipo)。首次公开发行是指企业或公司首次向公众出售其股份。上市公司的股票是根据美国证券交易委员会发布的招股说明书或注册声明中规定的条款，通过经纪人或做市商出售的。一般来说，一旦完成首次公开上市，公司就可以申请在证券交易所或报价系统上市。

投资银行普遍担心，如果spotify的上市方式被证明可行，其他高价值科技初创企业可能会效仿spotify，采用同样的上市方式。这些公司包括airbnb和优步。

专门为民营科技公司提供服务的投资银行“风景咨询”的联合创始人迈克尔·索贝尔(Michael sobel Beier)表示，如果一家公司能够在民营市场筹集重组资金，通过直接上市发行股票，将对券商的承销业务造成沉重打击。首次公开发行是投资银行的基石。

高盛、摩根士丹利和艾伦公司(Allen & amp；co .)不需要执行传统的承销工作，如确定发行价格、联系卖家和卖家、同意使用现金将股价稳定在特定的股价范围内。据消息人士透露，spotify及其承销商尚未确定具体的上市计划。虽然承销商在帮助引导市场价格、连接买卖双方方面会起到一定的作用，但不会起到主导作用。

在spotify的股票上市之前，预计这家投资银行将向市场提供一个建议的价格区间。Spotify在2015年筹集资金时的估值约为85亿美元。以去年年底腾讯与公司的股权交易为基础，公司估值现在接近200亿美元。

除了spotify之外，家庭安全公司adt和巴西支付公司pagseguro digital都计划今年在美国通过首次公开募股筹集超过10亿美元的资金。由于两家公司都采用了传统的首次公开募股，投资银行预计将从它们那里获得更多佣金。(编译/玄冥)